貨幣政策的文獻

❶ 中國貨幣政策論文

中國貨幣政策論文 去591論文網找找類似範例。摘抄拼湊一下。實在不會就找那裡高手代筆。省事。。我的論文就那麼來的^_^

❷ 跪求一篇關於貨幣政策與財政政策的外文文獻！！！急急急！！！！

免費外文文獻，到OA圖書館查詢吧。

輸入相應的英語關鍵詞即可。

❸ 我想寫一篇關於金融監管與貨幣政策的論文應該從哪些方面入手

您問的是"為什麼相分離"，新聞以及論文都有許多討論，但其實真心來講，內沒有最合邏輯的答容案。理由是：總是要有人、有組織去分別做好每一件事情。勉強引述論文說法：強化了中國人民銀行與制定和執行貨幣政策有關的職責明確提出了維護金融穩定的職能上述都是把"監管職責的剝離"作為前提，把某一件事情分離給另一個單位去做，剩下的事情當然有機會更專注了~~ 我的答案不中聽，如果您是課堂需要，建議在網路文庫搜尋。

❹ 簡述貨幣政策區域協調文獻並作出相應評論。

絕不要只因為你的對手湊巧捷足先登、選擇了正確的一面，你便固執地執迷不悟。你會因此未戰先敗，含羞帶辱退陣而還。錯、惡永不是善良的對手。對手搶先拿到最好的，是他的狡詐，而你若為最壞的辯護，就不免愚蠢了。行動執拗比言語強硬更危險，因為做比說冒的風險更大。固執之人出於庸俗、無知，喜好反駁而舍棄真理，偏愛爭辯而忽略功效。謹慎之人或由於預見到理智的好處，或由於事後修正自己的立場，總是與理智結盟，不與激情為友。若你的對手愚蠢，他就會改變方向，轉換立場，而自壞其事。你自己搶占上風，可以把他拉下馬來。他的愚蠢會讓他自棄優勢，而他的頑固則會害他落敗。

❺ 論述貨幣政策的主要內容

貨幣政策(monetary policy)----貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟活動所採取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施，是當代各國政府幹預和調節宏觀經濟運行的主要政策之一.
1、廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經濟部門所有與貨幣相關的各種規定及採取的一系列影響貨幣數量和貨幣收支的各項措施的總和。
2、狹義的是指中央銀行為實現既定的目標運用各種工具調節貨幣供應量，進而影響宏觀經濟運行的各種方針措施.主要包括四個方面的內容，即政策目標、中介指標、操作指標和政策工具。
3、運用貨幣政策所採取的主要措施包括七個方面：
（1）控制貨幣發行。
（2）控制和調節對政府的貸款。
（3）推行公開市場業務。
（4）改變存款准備金率。
（5）調整再貼現率。
（6）選擇性信用管制。
（7）直接信用管制。
4、運用貨幣政策的最終目標：
（1）穩定物價
（2）充分就業
（3） 經濟增長
（4） 平衡收支

❻ 貨幣政策的內容和意義

貨幣政策狹義內容：
指中央銀行為實現其特定的經濟目標而採用的各種控制和調節貨幣供應量或信用量的方針和措施的總稱，包括信貸政策、利率政策和外匯政策。

貨幣政策廣義內容：
指政府、中央銀行和其他有關部門所有有關貨幣方面的規定和採取的影響金融變數的一切措施。

貨幣政策的意義：
1.貨幣政策由中央銀行執行，它影響貨幣供給。
通過中央銀行調節貨幣供應量，影響利息率及經濟中的信貸供應程度來間接影響總需求，以達到總需求與總供給趨於理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴張性的和緊縮性的兩種。
2.積極的貨幣政策是通過提高貨幣供應增長速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會降低。因此，當總需求與經濟的生產能力相比很低時，使用擴張性的貨幣政策最合適。
3.消極的貨幣政策是通過削減貨幣供應的增長率來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴重時，採用消極的貨幣政策較合適。
4.貨幣政策調節的對象是貨幣供應量，即全社會總的購買力，具體表現形式為：流通中的現金和個人、企事業單位在銀行的存款。流通中的現金與消費物價水平變動密切相關，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關注和調節的重要目標。

貨幣政策工具是指中央銀行為調控貨幣政策中介目標而採取的政策手段。
貨幣政策是涉及經濟全局的宏觀政策，與財政政策、投資政策、 分配政策和外資政策等關系十分密切，必須實施綜合配套措施才能保持幣值穩定。

❼ 需要一篇關於「貨幣政策」的論文

淺析抑制通貨膨脹中
貨幣政策作用的弱化性及應對措施
摘要:中國的通貨膨脹。雖然發生在全球通脹的大環境下，然而中國通脹有其獨特的原因和歷史背
景。要抑制通脹，最簡單的辦法就是提高幣值。兩年多來，央行多次運用緊縮的貨幣政策，並沒有有效抑
制通貨膨脹，達到預想的效果，貨幣政策明顯的表現出弱化性。所以目前的」從緊」貨幣政策需要配合
多種手段。解決的方案也不能局限在貨幣政策上。
關鍵詞:通貨膨脹;貨幣政策;弱化性;休眠療法;宏觀調控

消費、投資、出口是拉動經濟增長的三架馬
車。而我們的經濟增長模式往往在這三模式中反
復轉換，人民幣的持續升值吸引了大量的灰色資
金進人本土。從而造就了流動性泛濫，促使了國
內目前的持續通貨膨脹。為此，2007年中央經濟
工作會議，提出了」穩健的財政政策和從緊的貨
幣政策」等宏觀調控手段。近年來，更多地運用
了作用較為明顯的貨幣政策，效果如何?本文就
此加以論述。
一、貨幣政策作用弱化性的表現
按照經濟學理論解釋，通脹只是一個貨幣現
象，是因為「錢不值錢了」，導致物價普遍上漲。
那麼要抑制通脹，最簡單的辦法就是提高貨幣的
價值，利用貨幣政策進行調解，但是在目前的中
國，這一問題就要復雜得多，我們多次運用緊縮
的貨幣政策，並沒有有效抑制通貨膨脹，達到想像
的預期效果，貨幣政策明顯的表現出弱化勝。
(一)宏觀經濟失衡的特殊復雜性使現實的
通貨緊縮壓力與未來通貨膨脹預期增大並存，受
擴張性財政政策的抵消造成緊縮性貨幣政策力
度減弱
宏觀經濟失衡的特殊背景是，中國經濟已經
保持了二十八年的持續增長。一方面，持續高速
增長使國力確實有所提高;另一方面，持續高速
增長是在市場化改革過程中產生的，使得市場對
經濟的約束性，以及市場的作用程度提高。這使
現在的經濟失衡與過去完全不同。
相對市場需求不足與相對過剩的矛盾開始
突出。一方面，在現實中我們面臨著通貨緊縮的
危險;另一方面，我們又面臨著未來潛在的嚴重
通貨膨脹的壓力。這是中國從來沒有過的宏觀經
濟失衡。在這種情況下，經濟政策(包括貨幣政策)
的選擇就很困難，宏觀政策既不敢緊縮又不敢擴
張，於是便同時採取穩健性的財政政策和緊縮性
的貨幣政策。
即使採取緊縮性的貨幣政策，其力度也不會
很大，因為現在很難判斷對總需求應當緊縮還是
擴張。這就是為什麼貨幣政策的需求效應有所弱
化，既來自擴張性財政政策的抵消，又來自失衡
方向的不明確，因而控制貨幣政策的作用力度不
斷減弱。
(二)經濟過熱帶來的強勁投資熱削弱貨幣
政策的作用
緊縮性貨幣政策的主要目標是控制固定資
產投資增長過快，這個目標的實現程度和作用程
度受到了嚴重影響。目前來看，固定資產投資仍
持續高速增長，基本上不受持續緊縮貨幣政策的
影響。目前，中國正處於初步小康、中下等收人的
國家發展階段。這一階段正好處於工業化加速時
期。由於國家大、人口多、經濟城鄉和區域差別
大，經濟二元性比較強，並沒有實現工業化，還在
工業化加速的過程中。客觀上，這一階段固定資
產投資增長率相對較高。
從中國經濟發展的動力來看，除了企業招商
引資之外，一個非常大的動力在地方政府。因為
改革開放過程中，地方政府的權力越來越大，責
任也越來越大，導致利益的獨立性越來越強。地
方政府的行為目標越來越趨向於企業的行為目
標。這就是為什麼地方政府對招商引資有這么大
興趣。地方政府的投資沖動受銀行約束並不大，
使得其對銀行提高存貸款利率的敏感度很小。
中國過去企業資本構成中，自有資本(直接融
資)的比重是比較小的，主要依靠間接融資。但從
這些年改革結果來看，一方面，直接融資市場逐
漸活躍，另一方面，國企改革使得企業的效率有
所提高，國有企業，特別是國有工業企業的利潤
大幅上升，企業利潤的存留增大了，直接導致國
有企業自有資本的積累提高，客觀上降低了對銀
行的依賴度。
(三)流動性過剩泛濫帶來緊縮的貨幣政策
對控制通脹的作用有限
中國目前的流動性過多，尤其是人民幣兩年
之中將近升值10%，帶來了另一個負面效應—加大國際熱錢對人民幣升值預期的投機，流動性
過剩泛濫帶來資產價格的日益膨脹。進而推動物
價上漲。
究其原因，一方面，商業銀行的存貸差持續
擴大，使得商業銀行的尋貸沖動增大了，客觀上
抵消了銀行收緊銀根的貨幣政策效用。另一方
面，商業銀行的超額存款准備金率仍然較高。雖
然央行連續十次上調法定存款准備金率，但事實
上，以往超額准備金的存在，使得商業銀行的准
備金率本來就高於法定存款准備金率。所以，上
調法定存款准備金率對商業銀行影響也不大。
雖然在實際上，基礎貨幣M2(流通中的現金、
活期存款、定期存款之和)的投放量和增長速度在
緊縮性貨幣政策下得到了一定控制，與2006年
相比增長的速度有所下降，但絕對增長量並不
小。大量的貨幣沒有投人到投資品和消費品市
場，而是集中到了資本市場中，使得股市價格不
斷上升，房地產市場也分流了一部分。這使得減
少流動性的緊縮性貨幣政策不僅沒有達到目的，
反而將大量的基礎貨幣推到了資本市場中，投資
過渡。
(四)國際收支失衡令緊縮貨幣政策效應大
大降低
國際收支的失衡也使貨幣政策的選擇上產
生了新的困難。從中國國際收支來看，其表現為
雙順差。首先是貿易順差。貿易順差使外匯儲備
增大。外匯儲備越大，所佔用的人民幣就越多。而
如果匯率不變，外匯儲備和外匯占款越來越大，
通過這一通道投放的貨幣一定程度上抵消了收
緊銀根的貨幣緊縮效應。
再來看資本項目。在資本項目下，外資進人
較多，使得中國成為世界上名列前茅的資本凈流
人大國。國際收支順差下，外匯儲備越來越大。但
一個國家的外匯儲備並不是越多越好，因為它是
有成本的。從微觀上看，外匯是企業或居民創造
而留存在銀行中的，銀行需要支付利息。宏觀上
看，外匯儲備越多，投放的人民幣就越多，通貨膨
脹的壓力就越大，緊縮性貨幣政策的效果就越來
越弱。
以往針對通貨膨脹的有效政策是提高利率，
縮小貨幣供應量，但本次通脹是成本上升推動
的，加息不但不能降低通脹水平，反而可能引發
經濟增長放緩，甚至衰退。2007年央行連續5次
加息和9次提高存款准備金率，可以稱為嚴厲的
貨幣緊縮措施。但是，並沒有抑制住物價上漲的
速度，尤其是房價的飄升在很大程度上與財政政
策的稅負轉嫁相關聯，日趨放大的投機投資需
求，一方面正在拉動著國內房地產投資，另一方
面也在製造著資源閑置浪費的基礎，當房價所產
生的資產價格泡沫破裂時，這些被閑置資源所產
生的壞賬將最終轉嫁給國內的金融機構。
(五)內需不足形成需求惡性循環
一個國家儲蓄的出路無非是兩個，一個是投
資需求，另一個是消費需求。我國目前的情況是
消費需求不足，而固定資產投資增長速度過快。
隨著人們收人的提高，大量的資本計人銀
行，儲蓄不可能也不應當全部轉化為投資，因為
固定資產增長速度達到一定程度後，會使整個國
民經濟出現嚴重失調。不可否認，中國經濟確實
在高速增長，但在分配增長的利益時出現了一定
問題，使公平原則和經濟增長的均衡都受到了傷
害。消費需求的增長與居民收人增長速度之間嚴
重不匹配，消費需求疲軟。
消費需求由於投資需求增長過快和收人分
配差距擴大的影響，受到嚴重削弱，整個國家內
需出現不足。在內需不足的情況下，產品便轉向
海外市場，銀行為出口提供大量信貸，出口進一
步被推動，使得國際收支中的失衡進一步擴大，
外匯占款、貨幣流動性等一系列的宏觀成本加
大，這樣就使得貨幣政策的緊縮性效應由於內需
不足而受到嚴重削弱。
二、配合貨幣政策應對通脹的措施
貨幣政策，其實是一門走鋼絲的藝術，它需
要照顧到前後左右的平衡性。由於貨幣政策受傳
導機制影響，政策時滯性比較長，所以目前的「從
緊」貨幣政策需要配合多種手段。本輪通脹是對
經濟體內在矛盾的糾偏，因此不能單純依靠貨幣
政策解決。需要政府的宏觀調控體制體現出更多
的藝術和智慧。
(一)直面通貨膨脹，適度地進行價格放開
利用休眠療法，走市場道路，完全放開商品
物價，任由市場調節。
這一輪通貨膨脹不是我國所特有的，是一個
世界性的經濟現象，因此，通貨膨脹的對策也就
必須在全球范圍內尋找，而不能關起門來考慮問
題和解決問題。如果我們試圖依靠一個國家的努
力來對付通貨膨脹，其效果一定是有限的。如果
能夠認清通脹是世界性的，是長期的，那麼我們
的管理層就面臨一種挑戰—是否有勇氣面對
這種通脹，是否能夠將導致股市暴跌的價格管制
放開，給予貧困階層直接的補貼，還利於民，還規
則於市場。目前在物價上由於歷史的原因，我國
還處於全球范圍內的價格窪地，根據市場規律，
受利益驅使必然難以控制，一個最簡單地實例，
過去是從國外向國內走私，現在是從國內向國外
走私。我們只有和世界商品價格接軌，就不再會
受通貨膨將的困擾。
放開商品物價，任由市場調節可能暫時會給
老百姓生活帶來一定的影響，但從長遠發展來
看，利大於弊，痛在一時，利在長遠。我們可以輔
助其他政策，減少物價的沖擊。
(二)利用國家政策控制物價
毫無疑問，通貨膨脹最核心的問題就是物
價，物價是最受人關注的話題。據說「漲」字已經
高票當選2007年度漢字，我想這應該是當之無
愧的。控制了物價也就控制住了通貨膨脹的速
度，至少控制人們對通貨膨脹的預期效應。比通
貨膨脹更可怕的是通脹預期，一旦預期形成，通
脹便會開始自我放大。投資者在通脹預期下會大
量購人大宗商品、房地產等具有保值功能的「硬
資產」，從而進一步推動價格上漲。
目前，全球主要經濟體通脹率都處在高位，
石油的供需矛盾正在逐步加劇，建立在能源利用
基礎上的現代文明都將面臨這一轉變帶來的沖
擊。能源、糧食等大宗商品在未來的供需緊張狀
況很難緩解，而美國等主要經濟體的降息政策會
在資金面上進一步推動價格上漲，全球通脹在短
期內不會消退。我國豬肉、鮮蛋、食用植物油等部
分食品供給短缺，是推動價格上漲的主要因素。
針對生產資料價格上漲的物價形勢，要加大
物價監管力度，必要時，採取有效的物價調控措
施，如直補生產資料生產企業，以彌補物價差額
損失，防止物價上漲向下游產品傳導。必要時采
取嚴厲的限價措施，截斷物價傳導和波及途徑，
防止通貨膨脹的發生。同時，加強對房地產市場
的調控和監管，採取嚴格控制土地，對房地產進
行成本測算，增加市場房價透明度，徵收房產稅
等多種辦法，防止房價虛高，房地產泡沫繼續加
大的風險。在國際糧價的制約下，農產品價格不
可能長期上漲。在農村減免稅費，種糧補助等措
施也不可能年年增加。因此，在新時期要開拓更
多的領域，來保證在較長的時期內農民收人保持
快速增長。為此通過在農村提供免費義務教育來
進一步減少農民負擔。對於農民來說減少開支就
等於是增收。通過減少農民教育開支，增大對農
村基礎設施、衛生、醫療等領域的投資，加快建設
社會主義新農村進程，縮小城鄉差距。同時，加強
農民科學技能培訓，加大對農業產業化和農村工
業化投資，切實實現糧食增產，農民增收。在流通
領域的批發、零售中減少中間環節，遏制哄抬物
價的不良商販。
2008年上半年，中央政府除了藉助媒體解釋
當下局部性漲價的原因以安撫民心，更是密集出
台了一系列調控物價的舉措。在政府一系列政策
推動下，價格上漲的趨勢明顯減弱，其價格水平
也出現明顯回落。尤其是房地產已出現回落的跡
象。近幾年，國內經濟呈總體平穩發展態勢，農業
連續幾年豐收，工業快速增長，滿足市場需求在
總體上是有保證的。目前要做的是加大政策力
度，防止價格反彈。
(三)靈活運用宏觀調控手段，加強信貸調
控藝術性
通過宏觀調控。就調控手段，要根據具體情
況而變，目前不太好預測是調准備金率還是加
息，但調控部門會根據新的統計指標、相關數據
進行調整。調控偏緊還是偏松，兩個方向都有可
能，關鍵還要根據國內外經濟的具體情況而定。
任何一個政策有政策手段，政策手段有各種
各樣的，比如說貨幣政策，有存款准備金率，有利
率，股票市場操作等等措施。這些措施要根據具
體情況來分析，什麼情況下用什麼政策比較合
適。應該有所選擇。貨幣政策，存款准備金率、公
開市場操作，利率，應該把公開市場炒作、存款准
備金率放在第一，利率放在第二。利率需要提高，
但不需要提高幅度太大，假設我們今年的物價按
我們的目標5%左右，利率按過去的慣例要提高
到6%左右，如果這樣的話就是正利率，這在過去
比較合理，我們的發展空間很大。現在，在人民幣
不斷升值的壓力下，為了防止通貨膨脹，提高利
率。本來想抑制通貨膨脹，但結果發現通貨膨脹
更高。比如目前我國提高利率，美國利率已經比
我們低了，而且人民幣升值速度又很快，結果造
成更多的熱錢流人中國，更加大了通貨膨脹。所
以提高利率一定要慎重。結合國內外情況綜合考
慮。如果選擇公開市場炒作、存款准備金率政策，
帶來的負面影響比較小，調控效果也會比較明
顯。所以要根據我國通貨膨脹的特點，採取靈活
的宏觀調控手段。
在宏觀調控手段中可以加大了公開市場操
作的資金回籠力度，加強信貸調控，施行信貸按
季調控，保持適度的信貸規模，使得貨幣供應增
速放緩，控制貨幣供應量。使之與貨幣需求量相
適應，穩定幣值以穩定物價。
(四)採用財政政策和貨幣政策相配合，綜
合治理通貨膨脹
利用財政政策調節和控制社會總需求。控制
固定資產投資規模和控制消費過快增長，以此來
實現控制社會總需求的目的。增加商品的有效供
給，調整經濟結構。在財政政策方面，主要是大力
壓縮財政支出，努力增加財政收人，平衡預算，消
除赤字財政。控制固定資產投資規模和控制消費
過快增長，以此來實現控制社會總需求的目的。
治理通貨膨脹必須從兩個方面同時人手:一
方面控制總需求;另一方面增加總供給。二者不
可偏廢。若一味控制總需求而不著力於增加總供
給，將影響經濟增長，只能在低水平上實現均衡，
最終可能因加大了治理通貨膨脹的代價而前功
盡棄。因此，在控制需求的同時，還必須增加商品
的有效供給。一般來說，增加有效供給的主要手
段是降低成本，減少消耗，提高經濟效益，提高投
人產出的比例，同時，調整產業和產品結構，支持
短缺商品的生產。除了控制需求，增加供給、調整
結構之外，還有一些諸如限價、減稅、指數化等其
他的治理通貨膨脹的政策。
減稅和削減社會福利開支。減稅使企業和個
人的稅後凈收人增加，以刺激企業和個人投資的
積極性，從而使生產力提高和供給增加，這樣就
可抑制以致消除供給不足所造成的通貨膨脹。削
減社會福利開支這一方面可以削減政府的財政
赤字，以消除通貨膨脹的壓力;另一方面又可以
杜絕人們對社會的依賴心理，使人們更多地投人
工作，從而使失業減少。除了控制需求，增加供
給、調整結構之外，還有一些諸如限價、削減政府
開支壓縮公共工程開支等政策。
通貨膨脹是一個十分復雜的經濟現象，其產
生的原因是多方面的，需要我們有針對性地根據
原因採取不同的治理對策，對症下葯。這種對症
下葯，並不是簡單地根據原因分析一一對應，也
不能機械僵化地照搬別人或自己以往的經驗。對
症下葯要以某一方案為主或優先，同時結合其他
治理方案綜合進行。也就是說，治理通貨膨脹是
一項系統工程，各治理方案相互配合才能取得理
想的效果。
參考文獻:
〔l〕張景
.
從緊的貨幣政策對銀行盈利影響有限[N]
.
中國證券
報.2008一3一15
.
〔2〕楚文長貨幣政策不宜調控泡沫田
.
國際融資，2oo8(5)
.

❽ 關於 貨幣政策方面的 本科論文

你可以關心一下中國目前的貨幣政策，課題可以是「中國貨幣政策的現狀與未來」或者"央行回貨幣政策的有利弊分答析」

你也可以研究一下美國的貨幣政策，比如最近很熱門的，美國的量化寬松貨幣政策，這個課題可能更好寫一些，課題可以是「美國量化寬松政策對本國及世界經濟的影響分析」或者「美國量化寬松貨幣政策對我國的影響以及央行的策略分析」

❾ 關於貨幣政策的論文

貨幣政策執行效果的差別化分析

摘要：統一的貨幣政策與區域經濟發展的不平衡之間存在矛盾，這種矛盾的存在必將影響貨幣政策的執行效果。本課題結合海南經濟金融運行的具體情況，對歷年來貨幣政策調整對海南經濟發展所起的作用予以分析，並對比全國水平分析貨幣政策執行效果在海南所體現的差別性，提出貨幣政策應關注區域差異，在制定和執行上更為客觀、全面、有效。
關鍵詞：貨幣政策 執行效果 差別

一、關於區域性差異影響貨幣政策執行效果的理論分析
我國區域經濟發展的不平衡是宏觀調控政策面臨的一個問題，財政政策通過國債資金、轉移支付等多種方式體現對區域差異的關注。貨幣政策也是一項重要的宏觀調控政策，而目前我國的貨幣政策在制定和執行過程中主要以總量調節為主，採取全國一盤棋的做法。這樣做的主要好處是，國家可以從總量上對社會總供求進行調控並促成二者的基本平衡，保障宏觀經濟目標的實現。但由於各地區經濟環境、金融發展水平、傳導途徑等方面的差距，全國統一的貨幣政策與各地區域經濟發展不平衡之間的矛盾勢必影響到貨幣政策最終的執行效果。因此，筆者認為，我國統一的貨幣政策的制定和執行也應適當考慮區域經濟發展差異性這一因素。

二、區域經濟貨幣政策執行效果差異性分析
貨幣政策的執行效果如何，最終反映在物價與產出上。在分析過程中，要從貨幣政策傳導的途徑考慮。目前我國貨幣政策的傳導途徑，主要有信貸傳導途徑、利率傳導途徑、匯率傳導途徑等。區域經濟發展的差異性必將對貨幣政策的傳導產生一定的影響，結合N省的具體情況，分析本省貨幣政策主要的傳導途徑，並分析貨幣政策傳導對投資、消費、進出口、居民收入與儲蓄、產業結構、就業等方面的影響，最終考慮對物價和產出的影響。本部分分析的目的，是要研究不同的貨幣政策措施對本地物價與產出的影響到底有多大，主要包括存款准備金率調整的影響，利率調整的影響，再貼現率與再貼現額度調整的影響，再貸款的影響，公開市場操作的影響、匯率變化的影響以及一些選擇性貨幣政策工具的影響等。本文著重對1998－2004年的貨幣政策在區域經濟層面的傳導效果進行實證分析，對政策工具調整較為頻繁的1998－2000年進行重點剖析。
（一）樣本選擇與分析方法
貨幣政策工具選樣：1998年以來，我們主要運用了利率、存款准備金率、再貸款、再貼現、信貸政策等貨幣政策工具，考慮信貸政策貨幣政策工具不能量化，因而，我們貨幣政策工具選樣忽略了信貸政策工具。
存款准備金樣本區間從1998年1月至 2000年12月，共36個樣本。貸款利率樣本區間從1998年4月至2000年12月，共33個樣本，最大滯後時段為36個月。
再貸款率、再貸款額、再貼現率、再貼現額的本區間從1998年10月至 2004年10月，共72個樣本。
中介目標選樣：我們選取貸款總量作為中介目標，貸款總量數據為對應的當月貸款余額以及往後第1，2，…，33個月的貸款余額。
最終目標選樣：我們選取GDP與居民消費價格指數作為最終目標，GDP選樣區間為1998年至2004年第四季度，以季度為單位共28個樣本。物價指數選樣為居民消費價格指數，樣本區間為1998年至2004年第四季度，以季度為單位共28個樣本。
分析方法：採用spss軟體計算各項貨幣政策工具指標與中介目標（當期貸款余額或若干個月後的貸款余額），以及中介目標（貸款余額）與當期的GDP，以及居民消費物價指數之間的Pearson相關系數。通過對相關系數的變化趨勢的分析來評價各項貨幣政策工具的有效性。（註：Pearson相關系數是度量兩個變數之間的線性相關程度。相關系數前面的符號表徵相關關系的方向，其絕對值的大小表示相關程度，相關系數越大，則相關性越強。
Significance(2-tailed):雙側顯著性檢驗概率。）對貨幣政策工具變數A(包括1、一年期貸款率，2、一年期再貸款率，3、一年期再貼現率，4、法定準備金率)單向量變動對貸款總量B的影響以及貸款總量B對最終目標向量C( GDP)與向量D（物價）指標水平的影響等進行分析。
（二）研究假設
根據貨幣政策有效性理論，我們提出以下具體假設：
假設1：貸款利率與貸款總量負相關。理論上講，貸款利率下調可以降低企業融資成本，有利於刺激投資，拉動消費，進而增加企業貸款意願。因此，貸款利率水平越低，銀行貸款總量將會越多。
假設2：再貸款利率與貸款總量負相關。再貸款利率下調地增加了商業銀行到中央銀行申請貸款的意願，因而再貸款總額增加，相應地增加了商業銀行資金的供給總量，進而將增加商業銀行對企業的貸款意願。
假設3：再貼現率與貸款總量負相關。再貼現率下調地增加了商業銀行到中央銀行申請再貼現的意願，因而再貼現量增加，相應增加了商業銀行對企業增加貼現意願，進而將增加商業銀行對企業的貸款總量。
假設4：存款准備金率與貸款總量負相關。降低存款准備金率將會增大貨幣乘數，進而增加貨幣供應量和社會信用總量，因此，存款准備金率與貸款總量負相關。
假設5：貸款總量與GDP正相關。貸款總量增加直接刺激投資增長和支出的增加，導致經濟的快速擴張。
假設6：貸款總量與物價指數正相關。貸款總量的增加將在一定程度上刺激投資和產出的增加，收入也將隨之增加，並進而導致物價的上漲。
（三）實證檢驗
檢驗顯示
1、貸款利率對貸款額相關系數在當月就達到-0.846，其中在第十七個月達到最高：-0.942 ，在第二十四個月回落到-0.823。結果表明：貸款利率與貸款額在0.01水平下顯著,存在明顯的負相關關系，從而強有力地支持了我們假設１。對貸款利率與第十七個月的貸款余額作線性回歸，得線性模型：y=-56.097x+1284.465y，y表示第十七個月的貸款余額，x表示貸款利率。
2、再貸款利率對貸款額的相關系數在當月就達到-0.839，其中在第十七個月達到最高：-0.930，在第二十三個月回落到-0.843。結果表明：再貸款利率與貸款額在0.01水平下顯著,存在明顯的負相關關系，從而強有力地支持了我們假設２。對再貸款利率與第十七個月的貸款余額作線性回歸，得線性模型y=-28.363x+1063.999，y表示第十七個月的貸款余額，x表示再貸款利率。
3、對再貸款額，再貼現額與貸款余額作相關分析 ：再貸款額，再貼現額的樣本區間為從1998年10月至2001年2月共38個樣本，貸款余額為對應的當月貸款余額及往後32個月的貸款余額。
經分析發現再貸款額與當月貸款余額及往後各月貸款余額之間的最大相關系數出現在第19個月（0.417）。對再貸款額與第19個月的貸款余額作線性回歸，得線性模型：y=14.136x+917.589
再貼現額與當月貸款余額及往後各月貸款余額之間的相關系數都為強相關，最大相關系數出現在第30個月（0.815）。對再貼現額與第30個月的貸款余額作線性回歸，得線性模型：y=163.826x+921.252
如果再貸款額，再貼現額的樣本區間為從1998年10月至2004年10月共72個樣本，貸款余額為對應的當月貸款余額，對他們作相關分析，則發現再貸款額與貸款余額的相關系數為：-0.124，再貼現額與貸款余額的相關系數為：0.147。都沒有顯著的線性相關關系。
如果再貸款額，再貼現額的樣本區間為從2000年7月至2003年12月共42個樣本，貸款余額為對應的當月貸款余額，對他們作相關分析，則發現再貸款額與貸款余額的相關系數為：-0.090，再貼現額與貸款余額的相關系數為：-0.536。前者沒有顯著的線性相關關系，後者具有強負相關關系。
如果再貸款額，再貼現額的樣本區間為從1999年6月至2002年5月共36個樣本，貸款余額為對應的當月貸款余額，對他們作相關分析，則發現再貸款額與貸款余額的相關系數為：-0.513，再貼現額與貸款余額的相關系數為：0.684，都為強的線性相關關系。
通過以上分析發現，對於不同的樣本區間，各個變數之間的相關關系很不一致，所以筆者認為再貸款額，再貼現額這兩個變數與貸款額這期間沒有線性相關關系。
4、存款准備金率對貸款額的相關系數在當月就達到-0.734。其中在第十三個月達到最高：-0.848，在第二十九個月回落到-0.728。結果表明：存款准備金率與貸款額在0.01水平下顯著,存在明顯的負相關關系，從而強有力地支持了我們假設４。對存款准備金率與第十三個月的貸款余額作線性回歸，得線性模型:y=-2275.577x+1077.086，y表示第十三個月的貸款余額，x表示存款准備金率。
5、GDP—各項貸款余額相關分析：貸款余額樣本區間為1998年第一季度至2004年第四季度，共28個樣本，GDP樣本為對應的當季GDP值。結果表明：相關系數在當季為0.784，在0.01的顯著性水平下強正相關，從而強有力地支持了我們假設５。對貸款余額與當季度的GDP作線性回歸，得線性模型：y=0.212-60.548，y表示當季度的GDP，x表示貸款余額。答案補充 6、居民消費物價指數—各項貸款余額相關分析：貸款余額樣本區間為1998年第一季度至2004年第四季度，共28個樣本。居民消費物價指數樣本為對應的當季居民消費物價指數。相關系數為0.447，在0.05顯著性水平下顯著正相關，進而有力地支持了我們假設６。對貸款余額與當季度的居民消費物價指數作線性回歸，得線性模型： y=0.008x+91.960，y表示當季度的居民消費物價指數，x表示貸款余額。

三、主要結論
（一）主要結論
1、分析結果表明，貨幣政策工具利率與存款准備金率對中介目標在0.01的水平下具有強的負相關性，而再貸款率與再貼現率和中介目標沒有相關性；中介目標對最終目標GDP在0.01的水平下具有強的正相關性，對物價指數在0.05的水平下具有顯著的正相關性。據此我們認為，在新興市場的國家中，由於利率尚未市場化，因而貸款利率和存款准備金率仍然是非常重要的貨幣政策工具，信貸總量在分析貨幣政策對區域經濟的影響具有舉足輕重的作用，而再貸款率、再貼現率對票據市場比較落後的N省來看，作用不大。答案補充 2、在考慮單變數自我影響的前提下,存款准備金率在當期就具有強負相關性，在第13個月相關系數達到最大，並持續16個月後效用開始減小；貸款利率和存款准備金率具有很強的相似性，都是在當期具有強負相關性，在第17個月相關系數達到最大，持續期分別為24個月；中介目標與最終政策目標GDP的強相關則出現在當季,對物價指數顯著相關也出現在當季。毫無疑問，我國貨幣政策在N省實施的效果比較顯著，對實際產出和物價變動都具有重大影響。
3、在不考慮交互影響的前提下，在向中間目標傳導的過程中，法定存款准備金率時滯最短（13個月），比全國（8個月）滯後4個月，貸款利率（17個月），比全國分別）滯後3個月；從持續期看則相反，貸款利率為24個月，與全國相比持續期短4個月，法定準備金率為29個月，與全國一樣（29個月）。為什麼N省貨幣政策工具與全國相比會出現滯後期長，持續期短的現象呢？主要原因在於N省經濟貨幣化程度相對較低，資本市場發育比較落後造成的。答案補充 4、再貸款率與再貼現率在N省實施效果不明顯，究其原因主要是因為N省的貨幣化程度低，特別是票據市場相對落後，導致再貸款率與再貼現率兩大政策工具失靈。因而考慮我國經濟金融地區差別明顯、發展不平衡的現實，為了使貨幣政策更符合區域經濟金融的實際情況，適當制定一些切實可行的區域性貨幣政策，進而增強貨幣政策傳導的實效性和地區差別性。
（二）政策建議
第一，建議在全國統一性的貨幣政策的基礎上，適當考慮地區性差異性。實行全國分層次的貨幣政策，或差別貨幣政策，或區域性貨幣政策。 第二，建議利用分層次貨幣政策去調節資金、項目和技術在全國范圍內的合理配置。 第三，建議協調發展貨幣市場和資金市場，增強兩市場間的互動性，對提高貨幣政策金融市場傳導效率有著極其重要的意義，因而，要進一步加大對金融市場的引導，促進貨幣市場和資本市場的共同發展，充分發揮金融市場在貨幣政策傳導中的作用。文秘雜燴網 http://www.rrrwm.com